一种新的板块配对交易策略正在华尔街兴起，\"做多能源+做空可选消费\"组合取代了科技股多年来的主导地位，成为当前最具吸引力的板块交易之一。
彭博宏观策略师Simon White日前撰文称，今年以来，在油价反弹的推动下，美国能源股上涨超过20%，表现优于包括科技股在内的所有其他板块。与此同时，投资者正在做空可选消费板块。该板块包括和特斯拉等非AI核心企业，以及传统零售股。
12月零售销售数据疲软引发了对消费者健康状况的担忧，而玩具制造商美泰发布疲弱盈利预期后，其股价创下自1999年以来最大单日跌幅，进一步打击了市场情绪。
数据显示，可选消费股的空头持仓比率增幅已超过科技股，而能源股的空头持仓比率则降至近一年来的最低水平附近。分析认为，这一趋势反映出投资者对不同板块前景的重新评估，以及在通胀环境下对实物资产配置的偏好转变。
科技股主导地位动摇，能源股强劲反弹
长期以来，科技股的表现一直优于美国其他主要板块，但如今这一主导地位在投资者心中已不再稳固。
人工智能（AI）企业正投入巨资进行基础设施建设，其投资规模之大甚至相当于中小型国家的国内生产总值（GDP）。这种高风险博弈使得软件即服务（SaaS）公司的商业模式和利润率受到严格审视，因为AI正将代码生产转化为一种几乎无成本的商品。
相比之下，能源板块虽然此前受困于低油价导致的盈利下滑以及ESG（环境、社会和公司治理）限制导致的大型投资者配置减少，但形势已然逆转。
虽然AI旨在降低智能成本，但其发展的硬约束却是处理器对能源的贪婪需求。今年在油价反弹的推动下，美国能源股涨幅超20%，不仅跑赢大盘，更直接超越了科技板块。
做空目标转移：从科技转向可选消费
尽管科技行业面临颠覆风险和巨额开支压力，但直接做空科技股仍被视为一种“勇敢”的交易，因为该行业充满未知的快速颠覆能力。
因此，投资者并未大举做空AI开发商，而是将做空目标锁定在可选消费类股票上。
这一类别不仅包括亚马逊和等非纯粹AI开发商，还涵盖了标准的零售股。市场情绪受到具体数据的打击：
12月零售销售表现疲软，引发了外界对消费者健康状况的担忧；美泰（Mattel）因发布疲弱的盈利预测，导致其股价创下自1999年以来的最大单日跌幅，进一步挫伤了市场信心。
数据显示，目前可选消费类股票的卖空比例增幅已超过科技股，而能源股和必需消费品的卖空比例则降至至少一年来的最低点。
分析指出，只要对消费者健康状况的担忧持续存在，科技企业继续以大规模投资损害资产负债表健康，以及在政府维持大规模财政赤字的通胀环境下实物资产配置需求不断增加，今年新兴的板块趋势就没有理由很快改变方向。
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